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倫敦國際葡萄酒交易所（Liv-ex）衡量1000種交易最頻繁的二級市場葡萄酒價格的“佳釀1000”指數已經連續7個月下滑，5月份更是創本輪經濟衰退以來最大的單月跌幅。而此前，該指數已經保持了連續7年的上漲。這一輪下跌的原因是什么？市場還有哪些“價值洼地”？

期酒現貨價格倒掛？

“佳釀1000（Fine Wine 1000）”指數已經連續7個月下滑，5月份更是下跌2.4%，創本輪經濟衰退以來最大的單月跌幅。今年以來，該指數下降了4.8%。

這種低迷是不尋常的，因為該指數已經持續上升了7年，即使在新冠疫情的早期階段也是如此，直到去年11月出現了震蕩。

Liv-ex副總裁Justin Gibbs表示，精品葡萄酒的價格正在下跌，但天并沒有因此而塌下來——精明的葡萄酒愛好者還可以找到一些機會，以低廉的價格買到一些年份較老的葡萄酒。

Gibbs認為，銷量下降可能更多地反映了葡萄酒行業以外的經濟狀況，而不是人們對精品葡萄酒的需求減少。Gibbs表示，除了經濟的不確定性抑制了消費熱情以外，通脹還推高了現金投資的利率，令買家對其他類型投資的興趣有所下降。

此外，正在進行的波爾多期酒銷售活動也在一定程度上轉移了人們對構成Liv-ex指數的現貨葡萄酒的注意力。“2022年波爾多葡萄酒被許多人認為是最好的年份之一，但它的定價卻令人難以接受。二級市場在下跌，而期酒價格比去年平均上漲了19%。”

在經濟學理論中，這應該會導致人們購買之前年份已經裝瓶的葡萄酒，它們可以直接拿來享用，價格也更便宜，而且在過去十年里，波爾多還有其他幾個備受贊譽的年份。但目前，葡萄酒市場正在顛覆這一理論。

“正常的價格曲線會顯示年份越久的葡萄酒越貴。它們在儲存中花費的時間更長，這需要成本，而且人們會喝掉一些，所以數量也在下降。但如果你看一下今年期酒的發行，就會發現，它是一條倒掛的收益率曲線，意味著酒越年輕，價格越高，但實際情況不應該是這樣的。期酒的宣傳活動有點令人困惑，讓人們對當下的葡萄酒價格感到緊張。”

買入機會在哪里?

市場下跌意味著買入機會。在被問及目前精品葡萄酒市場上有哪些最好的投資機會時，Gibbs說：“我會關注已知的現貨酒款。比如，我知道這款酒已經有10年、15年或者20年了。我知道它已經被嘗過很多次，它是貨真價實的，現在可以比一年前便宜10%的價格買到它。”

“如果你買入20世紀90年代和21世紀頭十年的波爾多葡萄酒，它們已經達到了適飲期，隨著供給的減少，在某一時刻價格將再次上漲。同樣的想法也適用于香檳，21世紀初的香檳是買入機會。就波爾多而言，可以考慮2010之前的年份，當然還有2005之前的年份。”

他引用最近一家倒閉的加密貨幣公司的廣告，“勃艮第仍然是財富眷顧勇敢者的所在”。“到目前為止，勃艮第的價格一直在上漲，它處于市場的最頂端，喝一瓶酒要幾千英鎊，且數量并不多。但由于價格原因，風險也更大。”