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招商證券認為，2015年一二線名酒復蘇，2016年有望迎來上市公司整體業績反轉。2015年是幾家實力較強的企業茅臺、洋河、古井確認進入增長軌道，是五糧液、老窖等企業進入復蘇，而2016年五糧液老窖等已確認進入增長軌道，酒鬼、水井坊(13.300, 0.56, 4.40%)、沱牌、伊力特(14.650, 1.33, 9.98%)、金種子等將全面復蘇。復蘇原因一是一二線白酒價格企穩后壓力減小，二是通過經營政策重新聚焦本地或調整團隊、渠道、營銷支出等，近期披露的一系列白酒1季報都已顯示整體進入復蘇軌道。我們預計下半年茅臺批價回升將進一步帶動板塊估值修復和估值切換。
招商證券(17.110, 0.38, 2.27%)三大理由全面推薦白酒，行情持續看全年。1）估值便宜。一線白酒15倍左右，二三線白酒20倍。2）行業復蘇——經營性現金流驗證復蘇，Q1指標料將更好。15年起行業現金流已經開始好轉，預計Q1全行業好轉，帶動業績高增速復蘇。3）配置避風港。近期債市信用違約加劇，期貨市場風險快速醞釀。白酒板塊顯現穩健配置價值，且機構配置比例仍低，是規避風險好選擇。
投資策略方面，招商證券全面推薦白酒板塊。在核心推薦白酒三劍客——茅臺、五糧液、古井貢（三家公司基本面最好，估值有提升空間）外，建議買入瀘州老窖(0.00, 0.00, NaN%)、洋河、順鑫、汾酒、伊力特、ST水井、金種子、老白干等一系列業績復蘇的白酒股。
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