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上周滬深300指數漲幅1.62%，食品飲料行業指數（sw）漲幅2%，相對收益0.38%，最近一年累計超額收益為22.23%。上周滬深300平均估值13.17倍，食品飲料行業平均估值28.93倍，相對估值2.2倍。其中白酒板塊估值23.06倍，非白酒板塊31.88倍。
本周白酒核心觀點及投資建議
春節將近，白酒迎來再次布局窗口。本周秋季糖酒會在福州召開，資本市場對于本次糖酒會的關注度高出我們的預期。由于今年春節提前，經銷商旺季備貨時間提前，預計今年春節旺季將從11月下旬開始，早于往年的12月底。近期茅臺批價多地出現5-10元的上浮趨勢，我們預計旺季來臨茅臺批價有望站穩并小幅突破1000元。
本周茅臺批價安徽980元，北京980元，上海960-970元，深圳975元，五糧液批價680元。我們認為當前白酒迎來第二次布局時間窗口（旺季即將來臨/各廠家新的政策窗口臨近/估值切換將近）。
經過3季度調整，部分優質白酒品種估值性價比再次凸顯，看好四季度白酒超額收益。繼續推薦一線茅臺、五糧液、老窖（老窖經銷商溝通會上提到1573今年終端動銷5000噸，同比增長82%）；重點提示口子窖：估值修復空間，高盛年內減持完畢，最大利空釋放，明年19倍，估值修復空間大；同時繼續推薦基本面優異、估值調整較多的古井貢酒（黃鶴樓3季度全面并表）。
風險提示：需求疲軟，業績不達預期等。
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