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個(gè)股方面，漲幅前三位為莫高股份（9.99%）、貝因美（3.84%）、伊利股份（2.67%）；跌幅居前的是*ST皇臺(tái)（-9.98%）、金字火腿（-9.43%）和加加食品（-9.32%）。

投資建議：上周食品飲料板塊小幅跑贏大盤，但波動(dòng)很大，其中周二在伊利的帶動(dòng)下，白酒及食品龍頭大漲，后跟隨大盤調(diào)整。我們認(rèn)為，從行業(yè)基本面的發(fā)展趨勢(shì)和目前的估值水平看，還是應(yīng)該從中長(zhǎng)期的角度看待食品飲料優(yōu)質(zhì)公司的投資機(jī)會(huì)，不應(yīng)在意短期波動(dòng)。

我們25日已發(fā)布的年度投資策略《擁抱中產(chǎn)消費(fèi)升級(jí)紅利》，認(rèn)為：1、明年板塊股價(jià)上漲動(dòng)力將主要來(lái)自業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，需要尋找業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)且確定性強(qiáng)的公司；2、行業(yè)自上而下優(yōu)選白酒、乳制品、調(diào)味品，及其他食品中高增長(zhǎng)的細(xì)分領(lǐng)域；3、目前板塊估值相對(duì)合理，但考慮到部分行業(yè)如白酒處于景氣回升通道，估值還有一定提升空間。分板塊看，自上而下優(yōu)選白酒，消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)行業(yè)進(jìn)入新一輪景氣周期，量?jī)r(jià)均有提升空間，今年底茅臺(tái)批價(jià)及終端價(jià)較年初已上漲20%，行業(yè)價(jià)格帶整體上移，預(yù)計(jì)未來(lái)將體現(xiàn)為提價(jià)或費(fèi)用減少，企業(yè)報(bào)表業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)；另外消費(fèi)不斷向名優(yōu)酒集中，行業(yè)仍在加速整合，所以對(duì)于高端酒和各價(jià)格帶的名酒我們持續(xù)看好。乳制品持續(xù)受益消費(fèi)升級(jí)，明年關(guān)注上游成本上漲可能帶來(lái)的費(fèi)用下降，以及奶粉新政執(zhí)行帶來(lái)的正面影響。調(diào)味品更多關(guān)注國(guó)企改革和資本運(yùn)作的主題機(jī)會(huì)。

進(jìn)入12月建議關(guān)注白酒公司年底經(jīng)銷商大會(huì)（主要是五糧液1218會(huì)議）的政策及明年計(jì)劃展望，重點(diǎn)關(guān)注五糧液的量?jī)r(jià)政策，今年公司出廠價(jià)已從年初的659（有30元補(bǔ)貼）經(jīng)過(guò)春糖和8月底的兩次提價(jià)，分別達(dá)到679和739元，目前一批價(jià)690元左右且?guī)齑娌桓撸杀净驹?79元，公司的政策將直接影響下一步的價(jià)格走勢(shì)，也會(huì)間接影響手茅臺(tái)和國(guó)窖1573的策略。五糧液上周五公告調(diào)整增發(fā)方案，募資總額減少5億到18.5億，其中員工持股和經(jīng)銷商持股無(wú)影響，主要是3家認(rèn)購(gòu)機(jī)構(gòu)的金額減少，金額縮減的項(xiàng)目為營(yíng)銷中心建設(shè)。本次方案調(diào)整應(yīng)屬于政策引導(dǎo)下的正常調(diào)整，預(yù)計(jì)不影響增發(fā)的審批進(jìn)度，且員工和經(jīng)銷商參與規(guī)模未調(diào)整，不影響激勵(lì)力度。

關(guān)注國(guó)窖1573的團(tuán)購(gòu)商擴(kuò)招進(jìn)展，根據(jù)媒體報(bào)道，老窖公司已公布了兩批國(guó)窖1573的團(tuán)購(gòu)商名單，兩批分別為18家和50家，最低門檻為1噸/年，主要覆蓋國(guó)窖1573的空白區(qū)域。我們預(yù)計(jì)前三季度國(guó)窖1573銷量翻倍增長(zhǎng)，全年總銷量也將突破4000噸接近歷史高點(diǎn)，未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)將更多來(lái)自空白市場(chǎng)。基于公司目前的團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力，產(chǎn)品的價(jià)格和渠道表現(xiàn)，我們認(rèn)為國(guó)窖1573的高增長(zhǎng)明年有望延續(xù)。12月5日深港通開(kāi)通，結(jié)合海外資金偏好，食品飲料板塊主要利好具備一定稀缺性、低估值、高分紅的白酒公司，建議關(guān)注五糧液、洋河、瀘州老窖、古井貢等。目前食品飲料板塊2016年動(dòng)態(tài)PE26.40x，溢價(jià)率44%，環(huán)比上升0.4%；白酒動(dòng)態(tài)PE22.89x，溢價(jià)率25%，環(huán)比上升1.4%。

核心推薦：瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、古井貢酒、五糧液、洋河股份、順鑫農(nóng)業(yè)；伊利股份、雙匯發(fā)展、好想你、恒順醋業(yè)。