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上周滬深300指數(shù)漲幅-1.15%，食品飲料行業(yè)指數(shù)(sw)漲幅-2.02%，相對(duì)收益-0.88%，最近一年累計(jì)超額收益為17.51%。上周滬深300平均估值12.91倍，食品飲料行業(yè)平均估值28.54倍，相對(duì)估值2.21倍。其中白酒板塊估值23.58倍，非白酒板塊29.93倍。

行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤及點(diǎn)評(píng)

12月23日生豬價(jià)格17.27元/公斤，環(huán)比下降0.58%，同比上升4.35%；豬肉價(jià)格25.24元/公斤，環(huán)比下降0.59%，同比上升5.08%。12月14日，國內(nèi)生鮮乳平均價(jià)格3.52元/公斤，環(huán)比略升，同比下降0.6%；12月20日，新一輪恒天然奶粉拍賣價(jià)格中全脂奶粉3568美元/噸，環(huán)比下降0.8%；脫脂奶粉2621美元/噸，環(huán)比持平。

本周核心觀點(diǎn)及投資建議

白酒：茅臺(tái)批價(jià)本周大漲至1100，五糧液明年控量政策下渠道信心恢復(fù)批價(jià)加速恢復(fù)。隨著春節(jié)備貨旺季到來，以及近期茅臺(tái)市場(chǎng)投放量有所收縮，12月以來茅臺(tái)批價(jià)上漲趨勢(shì)再次啟動(dòng)，目前茅臺(tái)全國批價(jià)普遍仍穩(wěn)定在1090-1100元之間(與上周相比上漲幅度超過50元)，其中華東市場(chǎng)1090，安徽市場(chǎng)1100，華南市場(chǎng)1090-1100元。五糧液最新批價(jià)也突破730元，有望在春節(jié)實(shí)現(xiàn)順價(jià)(739元)，1218五糧液經(jīng)銷商大會(huì)明確普五減量20%、年底取消渠道返利政策、明年價(jià)格目標(biāo)739以上等政策目標(biāo)，明年"控量保價(jià)"決心堅(jiān)決，我們認(rèn)為在當(dāng)前五糧液渠道庫存相對(duì)較低、經(jīng)銷商信心逐漸恢復(fù)的背景下，明年如若控量，批價(jià)回升至739以上是大概率事件。但由于明年茅臺(tái)批價(jià)上漲有頂(預(yù)計(jì)1000-1100之間)，五糧液批價(jià)修復(fù)空間預(yù)計(jì)在750-800之間。我們認(rèn)為與今年白酒看價(jià)格炒預(yù)期不同，2017年將更關(guān)注價(jià)格上升背景下的動(dòng)銷增長(zhǎng)情況，業(yè)績(jī)成為最核心的試金石，依然核心推薦業(yè)績(jī)有保障的一線貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖和區(qū)域一線古井貢酒和口子窖，關(guān)注有國企改革預(yù)期的山西汾酒。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1.下游需求疲軟；

2.公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。