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上周滬深300指數(shù)漲幅-0.57%，食品飲料行業(yè)指數(shù)（sw）漲幅1.7%，相對收益2.26%，年初至今累計(jì)超額收益為5.71%，累計(jì)收益9.81%（白酒累計(jì)收益21.10%，食品累計(jì)收益1.42%）。上周滬深300平均估值14倍，食品飲料行業(yè)平均估值31倍，相對估值2.29倍。其中白酒板塊估值29倍，非白酒板塊33倍。

行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤及點(diǎn)評

4月21日生豬價(jià)格15.23元/公斤，環(huán)比下降1.49%，同比下降24.72%；豬肉價(jià)格24.02元/公斤，環(huán)比上升3.05%，同比下降16.74%。4月12日，國內(nèi)生鮮乳平均價(jià)格3.51元/公斤，環(huán)比略降，同比上升1.4%；4月18日，新一輪恒天然奶粉拍賣價(jià)格中全脂奶粉2998美元/噸，環(huán)比上升3.50%；脫脂奶粉2044美元/噸，環(huán)比上升7.10%。

本周核心觀點(diǎn)及投資建議

白酒:茅臺加強(qiáng)市場價(jià)格管控，但渠道仍是一貨難求。近期茅臺對各地價(jià)格加強(qiáng)管控，普飛價(jià)格各地經(jīng)銷商批價(jià)要求管控在1200元以下，專賣店標(biāo)牌價(jià)格1199元，在此背景下各地名義報(bào)價(jià)有所下行但實(shí)際成交價(jià)有差異，本周深圳茅臺批價(jià)報(bào)價(jià)1299元，安徽報(bào)價(jià)1199元，上海1280元，且經(jīng)銷商普遍處于無貨狀態(tài)。從歷史上看，在價(jià)格快速上行過程中茅臺曾多次參與市場價(jià)格管控，但是最終價(jià)格仍是供需關(guān)系決定的結(jié)果。我們認(rèn)為今年高端白酒在“大周期（經(jīng)濟(jì)上行、大眾消費(fèi)崛起）+小周期（庫存修復(fù)）”背景下，增速正式進(jìn)入全面提速階段，茅臺作為最具稀缺性的品牌又疊加投資品需求，需求增速將遠(yuǎn)超其供給增速，從而帶動價(jià)格上行，同時(shí)我們認(rèn)為白酒基本面離泡沫尚遠(yuǎn)，第一價(jià)格修復(fù)是自2012年開始擠壓了近5年的集中爆發(fā)，年均上漲幅度小于居民收入提升幅度，有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的支撐；第二當(dāng)前經(jīng)銷商普遍處于缺貨狀態(tài)，渠道泡沫小。因此在白酒基本面持續(xù)修復(fù)背景下繼續(xù)強(qiáng)烈看多白酒行業(yè)。繼續(xù)推薦一線白酒茅臺、五糧液和瀘州老窖；同時(shí)大力推薦兼具估值安全邊際與成長性的古井貢酒、口子窖；全國化品牌關(guān)注水井坊繼續(xù)超預(yù)期；沱牌舍得建議跟蹤渠道庫存和終端實(shí)際動銷拐點(diǎn)；國企改革關(guān)注山西汾酒。食品:繼續(xù)重點(diǎn)推薦盈利進(jìn)入長期提升通道，業(yè)績有望持續(xù)超預(yù)期的中炬高新。今年食品行業(yè)成本剛性上漲背景下，可能對部分公司短期業(yè)績產(chǎn)生影響。食品板塊繼續(xù)重點(diǎn)推薦格局好、定價(jià)強(qiáng)的安琪酵母和中炬高新，前期我們重點(diǎn)推薦的中炬一季報(bào)大幅好于預(yù)期，公司機(jī)制問題逐漸解決，盈利能力進(jìn)入長期提升通道。拐點(diǎn)型繼續(xù)推薦奶粉行業(yè)貝因美、伊利股份，奶粉注冊制第一名名單公布在即，原奶推薦現(xiàn)代牧業(yè)。次新股建議關(guān)注千禾味業(yè)和科迪乳業(yè)。超跌品種推薦線上休閑零食好想你、西王食品（錯(cuò)殺帶來機(jī)會）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1.下游需求疲軟；

2.公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期。