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9月22日，浙江古越龍山紹興酒股份有限公司發布了《關于使用暫時閑置資金購買理財產品的進展公告》，公告顯示“公司于2018年9月20日與中國銀河證券股份有限公司簽訂了購買理財產品的合同，用暫時閑置自有資金2億元購買了保本固定收益型理財產品，產品期限為363天，產品類別為保本固定收益型。”

另外，古越龍山還披露了在過去12月內使用閑置資金購買理財產品的狀況，值得關注的是，在公告日前12個月，公司已累計使用暫時閑置自有資金購買理財產品共計5.7億元(含本次購買的2億元)。

續投理財產品

對于古越龍山使用閑置資金購買理財產品這一舉動，公司給出的解釋是：提高公司資金的使用效率，獲得一定的投資收益，為公司股東謀取更多的投資回報，但也有股東提出質疑——為何不用在進一步鋪設全國渠道、營銷推廣上，通過做長線進一步擴大銷量，提升利潤，給股東謀取更大的福利?

可以看一下古越龍山近幾年的營收及凈利潤情況：2012年，古越龍山營收達14.7 億元，凈利潤達到1.91億元;2013年，整個酒類行業處于調整期時，作為黃酒行業的領軍企業——古越龍山的營收達14.7 億元，凈利潤為1.4億元;2014年，實現營收13.38億元，凈利潤1.8元;2015年，實現營收13.76億元，凈利潤1.3億元;到2016年，實現營業收入15.4億元，凈利潤為1.2億元;古越龍山發布的2017年年報則顯示，其2017年營收為16.37億元，同比增長6.65%，凈利潤 1.64億元，同比增長34.67%。

從數據對比可以看出，古越龍山的營收表現較為平穩，但從凈利潤的走勢看，2017 年，在消費升級的背景下，多家白酒上市公司業績集體“亮瞎眼”，而作為黃酒企業龍頭的古越龍山在2017年的凈利潤卻低于2012年的1.91億元。

再看理財產品收益，“古越龍山曾于2017年12月21日購買了銀河證券的理財產品，在2017年12月22日～2018年9月19日，不足一年的時間跨度內，到期不僅收回本金2.3億元，還獲得實際收益942.68萬元。”

從收益回報率對比來看，也就不難理解古越龍山繼續購買理財產品的“初衷”了。

股東信心不足，同質化競爭制約發展

再結合上半年的半年報看， 2018年上半年，古越龍山實現營收為9.72億元，同比增長8.19%;凈利潤為1.04億元，同比增長10.14%，繼續保持平穩增長的態勢。

近日，在某網站旗下股票社區——古越龍山吧，一則“倡議書：尋找能在古越龍山戰斗十年以上的股友”，引發了眾多股民的參與、圍觀。

雖然古越龍山的股價還未能破十，股東紛紛發表自己的建議。有股東提出，大眾消費的品種才是最具生命力的，并表示，“現在就是趨勢低點位置，可以放心地買，現在市場格局變化了，長線資金數量多了;再有老齡化、養生、中國國際化等因素營銷，古越龍山可能會有超乎之前的發展機會。”也有股東提出，“公司的進取心不夠，各類食品、酒類報告中涉及黃酒的分析、盤點并不多”。

黃酒行業僅有古越龍山、會稽山、金楓酒業三家上市公司，從數據上看，2017年數據顯示，黃酒的規模不到200億元，而白酒的規模高達5654億元。在規模懸殊的基礎上，白酒的增長卻遠高于黃酒，部分白酒公司的股價已經把黃酒公司遠遠地甩在了后面。

營收和凈利的相對平穩，主要是黃酒企業的中高端產品沒有形成氣候，更沒有形成席卷全國市場的鋒芒。也有業內人士把古越龍山等企業的業績平平歸結為黃酒行業整體的競爭力不強，其誘因在于同質化競爭嚴重。在江浙滬區域內散布著諸多黃酒企業，同質化競爭使其在核心市場——江浙滬地區互相掣肘，難以形成“一枝獨秀”的高端化品牌。

包括古越龍山的黃酒企業一直在試圖走出江浙滬，向全國擴張，但效果仍不理想。會稽山主要針對于浙江市場進行深耕，而金楓酒業則聚焦于上海地區，古越龍山主要面對全國市場進行擴張。

振臂一呼，走全國化道路

實際上，古越龍山一直走在全國化的征途上，只是，這條路還要走多遠，才能呈現柳暗花明又一村的盛景，目前還難以預測。

福建省酒類流通協會秘書長汪慶璋就指出，在消費者主權時代，市場有挖掘不完的機會點。關鍵是看企業怎么與消費者互動，重塑產品和服務的迭代升級。肯德基進入中國市場幾十年了，既做快餐，也做適合國人口味的豆漿、油條。我們的酒類企業不妨做充分的市場調研，根據不同區域的消費習慣、文化特色，定制適合該地區的特色產品，集中活力，拿下市場，當然，這是持久戰，不能速戰速決。

在2014年，古越龍山就曾在年報中指出，“黃酒產業布局和市場覆蓋仍以江浙滬為核心，逐步形成黃酒消費氛圍，在黃酒消費成熟區域傳統型黃酒保持主導地位，在非成熟區域通過改進傳統工藝和品味風格，使黃酒產品更易于被消費者接受，同時改良包裝、賦予產品時尚元素和個性特點等創新，積極拓展黃酒新生消費群體。”在具體操作上，則在“百城千店”專賣店終端網絡項目上繼續投入補充資金，擴展更多的市場機會。

2015年上半年，公司通過百城增億活動，推動渠道下沉，開拓新客戶;開展與戰略經銷商合作，通過特定產品的開發成立營銷運行公司，成為銷售新增量。

到了2017年，古越龍山實施以浙滬為龍頭，華東為主體，京津、廣深為兩翼的大區域大營銷布局，實行“古越龍山”、“女兒紅”雙品牌戰略繼續全國化市場的拓展。

可以說，古越龍山采取了“因時制宜、因地制宜”的產品策略，思路清晰、方向明確。只是，進行“持久戰”的戰略延續性有所欠缺，難以形成“單點爆破到全面開花”的預期。

在發力新渠道方面，有股民指出了建設性的意見：“古越龍山應該培養消費者，京東和淘寶這么大的消費基數，定期給他們發一些優惠卷，讓其持續發力。對于持倉年限和一定數量級別的股民，給予每年送一瓶生肖黃酒，定價不能便宜，市場流通總量要控制，一定要做高毛利的系列產品。”