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曾經(jīng)的西鳳酒股份有限公司第二大股東中信，在入股10年、經(jīng)歷了多次失敗的IPO后，終于退出了西鳳酒股東序列。2020年3月3日股東大會審議通過的股東信息顯示，中信產(chǎn)業(yè)投資基金操盤企業(yè)（以下簡稱中信產(chǎn)投）——綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金已經(jīng)不在名單上，持股15%的第二大股東已變更為陜西地電股權(quán)投資有限公司。

目前，西鳳酒二股東的陜西地電股權(quán)投資有限公司成立于2019年10月，唯一出資人為陜西地方電力（集團）有限公司，注冊資金20億元，陜西地方電力（集團）有限公司隸屬于陜西省國資委，而西鳳酒的第一大股東背后為寶雞國資委。中信的退局讓酒業(yè)議論紛紛，大多觀點都集中于“資本逐利，業(yè)外資本追逐短期利益，難以堅持，不適宜飲酒”的論斷。這個論斷的重要依據(jù)，即在于人們普遍認為，中信進駐十年中，最為重要的工作是推動西鳳酒的A股上市進程。但其間推動數(shù)次，均以失敗告終，尤其是2018年底因為意外事件而導致的IPO折戟，讓中信徹底失去耐心。中間伴隨著的人事變動，也印證著雙方合作的波折。

作為外來資本的中信轉(zhuǎn)身退局，西鳳酒引入的新投資方陜西地電股權(quán)投資有限公司，則作為省國資委旗下的企業(yè)，而與寶雞市國資委共同碰頭于西鳳酒這個當?shù)卮T果僅存的少數(shù)名牌企業(yè)中。這個磨合十年而散伙兒的案例，讓酒業(yè)對“業(yè)外資本”多了一份鄙夷：你看，他們就是耐不住性子，如果沒有足夠的利益就退出了。

由此，資本天性逐利，不適宜于建設(shè)品牌、不適宜于“飲酒”的論斷就在一定程度上成為共識。值得注意的是，中信在西鳳酒的股權(quán)一直維持在15%，與第一股東相差甚遠，這也就意味著，其并非具有完全控制力。

實際上，除去IPO操作層面的因素外，代表地方政府意志的國資委、與代表外來資本的中信，在發(fā)展戰(zhàn)略、追逐目標上本就有著天然的不同，而市場化因素與政治化因素的交織，則讓這種跨界合作更顯復雜。與其說是資本方因逐利不成而心灰意冷，毋寧說是地方政府對這樣的合作失去耐心。

如果說中信的離場印證了資本追逐短期利益的天性，那么天士力之于國臺、天洋之于舍得，則推翻了這種對資本的論斷。

在天士力投資成立大約20年后，2019年國臺取得銷售突破20億，利稅突破10億元，凈利潤4億元的成績。而舍得酒業(yè)在同年實現(xiàn)營業(yè)收入26.5億元，較上年同期增長19.79%，實現(xiàn)歸母凈利潤為5.08億元，與上年同期相比增加1.66億元，同比增長48.61%。

從目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，貴州國臺酒業(yè)股份有限公司擁有16個股東，國臺酒業(yè)集團有限公司為第一大股東，持股56.2%，而國臺酒業(yè)集團背后則是持股高達79.02%的天津天士力大健康產(chǎn)業(yè)投資集團有限公司。

舍得酒業(yè)股份有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)更為多元，雖然其僅有11個股東，但是第一大股東四川沱牌舍得集團有限公司占股僅為29.91%，不足半數(shù)。而天洋控股集團有限公司則持有沱牌舍得集團70%的股份。

無論是天士力還是天洋，均對所投資的酒企實現(xiàn)了股權(quán)控制，這成為其能夠穩(wěn)定推進發(fā)展策略并保障團隊穩(wěn)定的重要前提。

回到中信與西鳳酒的案例上來，投資方與控股方各有目標，本無所謂對錯，也不能證明業(yè)外資本不宜飲酒的結(jié)論，對西鳳酒與中信來說，擺脫無謂的牽扯后，雙方各有廣闊天空可供飛翔！