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2021年年報顯示，洋河股份在當年度實現營業(yè)收入253.50億元，同比增長20.14%；歸母凈利75.08億元，同比增長0.34%。

這是自2019年以來，洋河營收額首次重現增勢。

洋河能否就此一改此前長達2年的停滯狀態(tài)而徹底走上增長之路？能否繼續(xù)穩(wěn)居白酒業(yè)三甲之列？這引發(fā)了業(yè)界的極大關注。

2年失速，洋河一度被后進者反超

以2019年為界，洋河的發(fā)展分成了兩個截然不同的階段。

在此之前，洋河如同其他一線白酒企業(yè)一樣，增速頗高。2017年數據顯示，洋河營收增速與凈利增速均在兩位數以上；2018年，洋河營收增速與凈利增速均在20%以上。

到了2019年，增長勢頭戛然而止。在瀘州老窖、山西汾酒增速均保持20%的狀況下，洋河的營收與凈利增幅為負，遠遠落后于其他一線酒企。

2020年報顯示，洋河股份的營收出現負增長，凈利方面僅有約1%的微增，這是自2019年以來第二次出現營收下降。2021年一季報則顯示，洋河股份在實現營收正增長的同時，凈利增幅為負。

2019年開始的停滯狀態(tài)，讓外界對于洋河是否能夠穩(wěn)坐三甲之位有了疑慮。有關洋河三甲之位即將不保的“預測”不停傳來。

目前，上市白酒企業(yè)榜單上，洋河一直位居第3位，緊隨其后的是瀘州老窖、山西汾酒。

從2017年數據來看，洋河當年度營收體量近乎比瀘州老窖多1倍，而凈利潤體量也相當于瀘州老窖的近3倍。洋河對比汾酒更為強烈，洋河營收體量是汾酒的3倍多，凈利潤體量相當于汾酒的7倍多。

到了2020年，這幾家名酒企業(yè)之間的差距已經極為縮小，瀘州老窖當年度營收體量相當于洋河的79%左右，而凈利潤相當于洋河的80%以上。汾酒當年度營收體量相當于洋河的66%左右，而凈利潤相當于洋河的41%以上。

造成這三者差距縮小的重要原因，在于洋河自身發(fā)展的停滯。從2017~2020年這3年間，洋河營收僅增長了約12億元，凈利僅增長了約8億元，遠不及瀘州老窖與汾酒的增速。

從以上數據來看，業(yè)界的“預測”并非空穴來風。若繼續(xù)這樣的增速，那么，瀘州老窖、汾酒超越洋河將是大概率事件。

到了2021年，洋河的發(fā)展狀態(tài)惹人注目，因為這事關其能否坐穩(wěn)前三寶座。

從2021年整體數據來看，洋河一改此前營收負增長狀態(tài)，當年增長率達到了20%以上。

瀘州老窖當年度營收體量約為洋河的81%，凈利方面約相當于洋河的106%；汾酒營收體量約為洋河的79%，凈利相當于洋河的71%。

重拾增勢，高端化、全國化有突破？

在洋河重拾增勢的同時，瀘州老窖、山西汾酒在2021年度增勢更猛，尤其凈利方面更是如此。因而，洋河的增勢不僅沒有鞏固地位，且凈利已經被瀘州老窖反超，山西汾酒更是拉近了與洋河的差距。

那是否代表洋河2021年的發(fā)展沒有達到穩(wěn)固地位的效果？

2022年一季報的數據說明了形勢的逆轉，當季這三家企業(yè)均實現了快速增長。不過，外界沒有預料到的是，洋河再度實現了反超。

洋河2022年一季度實現營業(yè)收入130.26億元，同比增長23.82%；歸母凈利49.85億元，同比增長29.07%。瀘州老窖同期營收63.12億元，同比增長26.15%；凈利潤為28.76億元，同比增加32.72%。汾酒實現營業(yè)總收入105.30億元，同比增長43.62％；實現凈利潤37.10億元。

按照這個進度來看，瀘州老窖一季營收相當于洋河的48%，凈利潤相當于洋河的58%。汾酒營收相當于洋河的81%，凈利相當于洋河的74%。

可見，汾酒與洋河之間的差距大致維持2021年的水平，而瀘州老窖與洋河之間，則再度拉大差距。

這說明，洋河2021年的增勢已經奠定了2022年的發(fā)展基礎。根據外界的判斷，洋河增勢重現之外，其毛利率也有較大提升。近年來實施的“多品牌”“多品類”等戰(zhàn)略成效顯著。

實際上，洋河此前的停滯，與高端化程度不足、省外市場拓展有限這兩點息息相關。如今這兩項已經大為改觀。

2018年數據顯示，洋河夢之藍系列同比增長超50%，夢之藍營業(yè)收入超過百億。表面來看，似乎洋河此前的高端動能充足，但實際上，夢之藍系列中，唯有夢9和手工班堪稱真正的“高端”，夢3、夢6等產品不足千元，給洋河帶來的盈利空間有限。

有媒體估測，這兩款高端產品在夢之藍體系中營收占比大約為10%，在整個洋河產品陣營中的占比則更低。與之相對的則是，茅臺、五糧液的產品體系中，千元檔的主力產品飛天茅臺、普五占比最大，成為其大幅盈利的基本保障。

到了2021年，隨著產品逐步提價，夢之藍M9、夢之藍·手工班穩(wěn)固了在千元價格帶的地位，次高端上，夢之藍M6+產品升級迭代，在600~800元價位帶放量優(yōu)勢明顯；同時，夢之藍水晶版、新版天之藍的迭代升級，雙溝、貴酒品牌梯次的搭建，都為洋河業(yè)績增長提供了多輪驅動力。

洋河此前還存在著“全國化”程度不足的問題。從數據來看，2018年以前，洋河在省內市場的營收占比一直在50%以上，2019年開始，省外占比有微弱提升，但依然只占據約50%左右。

例如2020年，洋河省內市場營收比重約為47%，省外約為53%。

2021年，洋河省內收入118.01億元，同比增長18.12%；省外收入135.50億元，同比增長21.95%，可見其省外的增幅已經高于省內。省外市場中，河南、河北、山東等市場表現出色，形成了對重點區(qū)域的突破。

與此同時，針對內部的激勵計劃也讓洋河在2021年度擁有了更多動能——當年度洋河股份“第一期核心骨干持股計劃”順利推進，將核心骨干和高層次人才納入激勵范圍，實現利益捆綁，激發(fā)內生動力。

在這樣的態(tài)勢下，意味著洋河將擁有更多勢能，與瀘州老窖、山西汾酒展開更為激烈的競爭。